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趨勢(shì)跟蹤                                                                                                          

       其間趨勢(shì)盯梢戰(zhàn)略是最為經(jīng)典且運(yùn)用最為廣泛的 CTA 戰(zhàn)略。趨勢(shì)盯梢戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)仍是捕捉不同周期上的價(jià)格趨勢(shì)，大前提是標(biāo)的在時(shí)刻序列上具有必定的自相關(guān)性。前期的趨勢(shì)盯梢戰(zhàn)略多為根據(jù)技術(shù)指標(biāo)開發(fā)的規(guī)則型（Rule Based）戰(zhàn)略，目的經(jīng)過指定嚴(yán)峻的進(jìn)進(jìn)場(chǎng)條件捕捉價(jià)格趨勢(shì)，趨勢(shì)戰(zhàn)略的收益分布往往呈現(xiàn)右偏態(tài)，即較高的盈虧比，較低的勝率，這也是其特征地址。

統(tǒng)計(jì)套利                                                                                                    

傳統(tǒng)套利戰(zhàn)略經(jīng)過同時(shí)買賣兩或許多個(gè)相關(guān)的種類，并且進(jìn)行雙向開倉(cāng)，希望從兩者的價(jià)差回歸中獲取收益，具體包含期現(xiàn)套利、跨期套利、跨種類套利、跨商場(chǎng)套利等。期現(xiàn)套利需要結(jié)合產(chǎn)業(yè)知識(shí)及信息，往往不在純量化 CTA的領(lǐng)域之內(nèi)。跨商場(chǎng)套利在國(guó)內(nèi)根本等同于跨境套利，需要盯梢國(guó)內(nèi)外種類的之間的聯(lián)動(dòng)，對(duì)時(shí)間效率要求較高，需要及時(shí)獲取多個(gè)商場(chǎng)的買賣數(shù)據(jù)?？缙诩翱绶N類套利分為兩種做法，即價(jià)差的時(shí)序預(yù)測(cè)及橫截面多因子，前者將調(diào)整過的價(jià)差曲線看作一個(gè)新的標(biāo)的，并運(yùn)用趨勢(shì)盯梢或預(yù)測(cè)模型，最終得到信號(hào)，模型整體較為靈活，但是戰(zhàn)略難度也相對(duì)橫截面戰(zhàn)略更高。橫截面多因子模型則類似于股票多因子的做法，經(jīng)過一些動(dòng)量，偏度，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)因子將一個(gè)標(biāo)的池進(jìn)行排序，得到相對(duì)強(qiáng)弱聯(lián)系并雙向開倉(cāng)將市值中性。然而相對(duì)于股票多因子戰(zhàn)略，商品戰(zhàn)略可選標(biāo)的較少，其橫截面顯著性存疑，且僅能做到市值中性，并沒有類似 Barra 的風(fēng)控模型，其尾部危險(xiǎn)甚至?xí)^單邊露出的戰(zhàn)略更大。雖然相較于股票多因子模型來說，CTA 多因子模型更為簡(jiǎn)陋，但相比與時(shí)序戰(zhàn)略較為散亂的藝術(shù)發(fā)揮，已經(jīng)有了較為統(tǒng)一的研究范式。下圖為 CTA 戰(zhàn)略中常見因子大類及細(xì)分因子。  

高頻交易

       高頻買賣主要有做市、套利或短期猜測(cè)等辦法，對(duì)買賣系統(tǒng)要求較高，容量也相對(duì)有限。其 具體做法從來神秘，并無(wú)系統(tǒng)化得揭露信息，畢竟在穩(wěn)定盈余面前，從業(yè)者大多三緘其口，可謂知者不言，言者不知。所以筆者并不計(jì)劃布鼓雷門，僅僅從個(gè)人研究經(jīng)歷上作一些猜測(cè)。若高頻買賣的界說更接近于海外高頻買賣，則其掙得是 spread 的錢，在低延時(shí)的要求下，模型必然不或許過于復(fù)雜，或許仍是基于一些強(qiáng)因子結(jié)合下的規(guī)矩戰(zhàn)略。在模型并不復(fù)雜的前提下，比拼的是工程經(jīng)歷以及軟硬件結(jié)合能力，海外團(tuán)隊(duì)或許有較大的優(yōu)勢(shì)。若此處的高頻買賣泛指國(guó)內(nèi)的日內(nèi) T0 戰(zhàn)略，則其研究辦法應(yīng)與計(jì)算套利并無(wú)二致，只不過更換了相應(yīng)的時(shí)刻尺度以及目標(biāo)函數(shù)，各家團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)本身特色或許百家爭(zhēng)鳴。近段時(shí)刻跟著保證金及手續(xù)費(fèi)的進(jìn)步，高頻戰(zhàn)略直接受到影響，監(jiān)管的加強(qiáng)無(wú)疑又給這一賽道籠罩了一層陰霾，或許以后高頻買賣會(huì)變得益發(fā)神秘。